词汇 | time arbitrage |
释义 | time arbitrage 时间套利 指经由到期日不同的远期外汇差价(*forward margin)所产生的差异中,从事赚取其中利益的操作方式。时间套利有两种: (1)被动套利(*passive arbitrage),指定银行对於某些到期日的空头(*short)与另一些到期日的多头部位(*long position),不加以补进(*covering),任其存在所造成的套利效果; (2)主动套利(*active arbitrage),指银行真正为了赚取不同到期日的汇率差距利益所做的套利操作。而时间套利的原则: (1)如期汇的升水(*premium),即短期到期者(short maturity)小於长期到期者(long maturity),表示先以便宜汇率买进短期期汇,再以较贵汇率卖出长期期汇便可获利; (2)例如期汇的贴水(*discount),即短期到期者大於长期到期者,表示以较贵汇率先卖短期期汇,再以便宜汇率买入长期期汇可获利。至於远期汇率差价主要受到利率平价的影响,因为各国货币到期日不同,利率平价(*interest parity)也不同,而利率平价的改变,很容易影响长短期期汇差价间的关系,因此各种到期日利率平价汇率的连续构成所谓以时间套利为目的的均衡线(equilibriumline),只要期汇汇率有某种程度的偏离此线,便有时间套利的产生。 |
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