词汇 | yield curve |
释义 | yield curve 收益率曲线 指表示一种类似证券在某一时点,其收益率与当期满期日(*current maturity)之间的关系图形。若位於此曲线上方者,表示价值低估(undervalued),位於此曲线下方者,表示价值高估(overvalued)。通常收益率曲线有四种型态: (1)隆起型(humpbacked curve),由於曲线中部突起,而两端下落,表示短期内不确定性高,但长期看来仍为正常; (2)水平型(horizontal or flat curve),由於所有满期日的收益率都在相同水平上,表示投资人的预期利率和现行水准大致相同; (3)上升型(ascending or positive curve),表示短期收益率低於长期收益率; (4)下降型(descending or negative curve),由於图形显示短期利率高於长期利率,表示将来预期短期利率会相对长期利率下降。而影响其形状的因素有二点: (1)投资人对未来利率的预期,若预期利率上升,则将加重曲线的倾斜度; (2)价格风险(*price risk),当期满期日愈长,则此风险愈大。 |
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